杠杆资本分配业务蛇茅上市后价格回落未现热炒，专家称投机者几乎没有炒作机会

114 | 2025-01-23 23:07:22

2025年1月5日晚间，贵州茅台（6005190.SH）正式发布了蛇年生肖酒（下称蛇茅），不过记者注意到，蛇茅上市并没有复制龙茅被黄牛爆炒的场面，短短几天市场价格就出现了千元跌幅。在业内看来，贵州茅台采取的新发售策略意在控制蛇茅市价平稳，投机者已无炒作机会。

有龙茅上市后被爆炒的先例，加上蛇茅也是本轮茅台生肖酒的收官之作，蛇茅的上市也备受市场关注。但记者注意到，民间白酒报价平台显示，1月6日，生肖蛇茅原箱的报价约为2800元/瓶，与发售价2499元/瓶相差不大，并未出现龙茅式的热炒。从2025年1月1日有市场报价开始，蛇茅的价格最高报价也只有3800元/瓶，但到1月5日报价就已经跌至2850元/瓶。

而龙茅上市后，一度价格被炒到6000元/瓶，随后价格逐步回落至3000元到4000元/瓶，到2024年6月份后，龙茅价格才跌破3000元/瓶。

在受访酒商看来，造成蛇茅上市市场价格不高的原因主要是贵州茅台调整了蛇茅的发售模式，导致初期上市的量较大。

从1月1日起，茅台的官方电商平台i茅台就已经提前放出预购蛇茅的活动，连续5天每天投放近10万瓶茅台。这一预售的方式也大大增加了蛇茅的上市量，相比于龙茅不到1.6万瓶的首日申购量，从1月1日到1月5日正式上市，已经有近50万瓶蛇茅被预订，这也直接影响了蛇茅的市场价格。

此外，消费者的申购蛇茅的热情也较龙茅有所减弱，从1月1日到5日i茅台上申购蛇茅的人数看远低于龙茅上市同期。其中，1月1日共有117万人在线申购蛇茅，1月2日增长至209万人，但此后申购人数没有继续出现大幅变动，1月5日申购人数为185万人，而龙茅刚上市每日约有600万人在线申购。

酒水行业研究者欧阳千里告诉第一财经记者，本身蛇茅属于本轮茅台生肖酒的收官之作，因此市场对其价格预期本身就在合理范围内。而茅台前期投放大量蛇茅让有真实需求的消费者更容易获得，很大程度上减少了投机者的套利空间，让市场需求从“短线投资”转向“长线收藏”。叠加经销商手中的蛇茅配额，预计蛇茅的价格会趋于平稳，投机者几乎没有炒作的机会。

值得注意的是，蛇茅的市场价格走势让黄牛和“薅羊毛”的申购者措手不及。

当前，二者“倒挂”是否合理？有没有风险？公积金利率必须要低于商贷利率吗？公积金制度是否已成鸡肋？如何更好地发挥公积金的作用？

记者在部分二手交易平台上，部分中签者已经放弃了加数百元高价转让，称一瓶只加200元就可以直接改地址转让。而黄牛回收蛇茅的价格也不断走低，1月6日，有多位黄牛告诉第一财经记者，预售的蛇茅回收价格已经跌到2550元/瓶左右，也有黄牛明确表示拒绝回收蛇茅，认为蛇茅未来价格还会继续下跌。

有酒商认为，年末白酒需求并不旺盛，茅台常规产品的价格也没有上涨，因此蛇茅的后续市场价格很难判断。

知趣咨询总经理、酒类分析师蔡学飞告诉第一财经记者，虽然茅台生肖酒在礼品与收藏市场具有很强的市场需求，但受到当下消费弱复苏、消费者更加理性，以及茅台明确投放量稳定市场消费情绪等综合影响，蛇茅上市后价格比较平稳。但这未必是坏事，从过往经验看，价格的暴涨暴跌并不利于生肖酒的销售，合理价格可以满足更多有真实需求的消费者。

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